歐洲大儲：能源轉(zhuǎn)型催生大儲需求，看好國內(nèi)廠商出海機(jī)會

1. 報告核心觀點和亮點

歐洲能源轉(zhuǎn)型推動大儲需求高增，盈利模式多樣化，看好國內(nèi)儲能集成商出海機(jī)會。

2. 與市場觀點的不同之處

市場缺乏對歐洲大儲空間的定量測算，且對產(chǎn)業(yè)鏈及競爭格局認(rèn)識不足，本報告進(jìn)行了詳細(xì)測算和分析。

3. 靈活性資源需求+經(jīng)濟(jì)性+政策支持推動歐洲大儲需求高增長

3.1 可再生能源占比提升背景下，靈活性資源需求高增驅(qū)動大儲需求

可再生能源占比提升導(dǎo)致并網(wǎng)容量緊缺，靈活性資源需求大增，電化學(xué)儲能因低成本、安裝靈活成為優(yōu)選。

3.2 歐洲大儲盈利模式多樣化，多數(shù)項目已具備經(jīng)濟(jì)性

歐洲大儲盈利模式包括輔助服務(wù)、電價套利、容量市場等，多數(shù)項目已實現(xiàn)盈利，隨著光儲平價、補(bǔ)貼延續(xù)及降息，經(jīng)濟(jì)性有望提升。

4. 24 年是歐洲大儲高增長元年，未來長期空間大

4.1 英國為歐洲大儲先驅(qū)者，德國、意大利成為近兩年主要增量市場

英國大儲市場成熟，德國、意大利成為新增量市場，歐洲大儲在建規(guī)模龐大。

4.2 遠(yuǎn)期空間：我們預(yù)計 2024-2030 年的大儲需求空間有望超 270 GWh

結(jié)合歐盟REPowerEU計劃，預(yù)計2024-2030年歐洲大儲需求空間達(dá)270.9GWh，樂觀預(yù)測可達(dá)481.6GWh。

5. 看好國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)鏈龍頭在歐洲大儲市場的發(fā)展機(jī)會

5.1 中國企業(yè)在歐洲大儲產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會集中于系統(tǒng)集成和配套設(shè)備環(huán)節(jié)

中國企業(yè)在系統(tǒng)集成和PCS環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢，歐洲優(yōu)厚關(guān)稅條件助力中國企業(yè)出海。

5.2 集成環(huán)節(jié)：品牌為王，看好系統(tǒng)集成龍頭

歐洲市場對集成商品牌信譽(yù)、售后能力要求高，國內(nèi)和海外專業(yè)的儲能集成商具備相對競爭優(yōu)勢。

5.3 PCS 環(huán)節(jié)：渠道及項目經(jīng)驗為核心競爭力，中長期看重構(gòu)網(wǎng)型技術(shù)應(yīng)用

短期內(nèi)渠道與項目經(jīng)驗為核心競爭力，中長期看構(gòu)網(wǎng)型儲能PCS有望在歐洲率先實現(xiàn)滲透。

6. 歐洲大儲起量，或為國內(nèi)儲能廠商帶來業(yè)績增量

歐洲大儲市場有望為國內(nèi)儲能龍頭提供業(yè)績增量，推薦陽光電源、阿特斯等公司。

7. 風(fēng)險提示

包括地緣政治風(fēng)險、政策落地不及預(yù)期、市場競爭加劇、上游原材料價格大幅上漲等。